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耐克模式移植美特斯邦威服装大鳄试水资本市场-【新闻】

发布时间:2021-04-06 00:04:50 阅读: 来源:钢木楼梯厂家

“我们是做市场起家的,资本市场不太熟悉。” 美特斯邦威(下称美邦)一位负责品牌推广的人士在接受记者采访时表示。

因为6月20日的 IPO过会,进入缄默期的美邦上下一致缄口不言。该人士出言也相当小心翼翼:“一切都等我们上市成功之后再说。”

耐克模式“中国式移植”

运动品牌的全球老大耐克本身并不生产鞋子,而靠其授权的生产加工厂布局全球各地。销售交给品牌加盟商来做,总部大约70多人只负责设计和市场。NIKE的金字招牌在独特的哑铃式结构下得以生生不息而发扬光大。

温州商人周成建把这个模式如法炮制地移植到了中国。

橘生淮北则为枳,舶来的耐克模式并未遭遇水土不服。美邦打出的名片是133人的设计团队+490个供应商+2000多家店铺的营销终端。

1995年4月22日,第一家“美特斯·邦威”专卖店开设于浙江省温州市。当时的周成建大概也没有想到,13年后的今天,美邦由100多万的初始资金成长为具有284家直营店及1927家加盟店的庞大市场网络,21家控股子公司的休闲服巨头。2007年的营业收入是31个亿,年设计能力达3000款。

根据Euromonitor的统计,2006年美特斯·邦威品牌休闲服饰产品在国内休闲服零售业的占有率为0.95%,在国内市场主要的12大休闲服品牌中位居首位。在行业集中度不高而竞争残酷的服装行业,美邦用以制胜的就是它的虚拟经营。全部成衣生产外包:截至2008年3月31日,公司共有登记在册面料供应商96家、辅料供应商84家,成衣厂310家。产品销售,特许加盟与直营混搭:横跨南、北、东西三大区,美邦打造出一张2211家店铺渗透全国的营销网络。

在上海市南京东路最繁华地段,美邦最大旗舰店和服装博物馆见证着公司的爆发式增长:过去三年的营业利润为876万、9093万、4.3亿;同时由于规模效益的实现,几年来的经营毛利率也由16.35%、27.92%提高到38.39%;店铺数量几年来分别是1021、1441和2106家。

而本身无生产设备厂房这方面的投入,美邦的固定资产比率相对其他服装企业要低的多,约占总资产的15.53%; 流动比率0.92远远低于行业平均水平的2.25,资产负债率比起同类公司处于较高水平,系因为处于高速发展时期,融资方式以银行短期借款为主。

2008年,美邦的发展史翻开辉煌一页,周成建将目光转到了资本市场。公开募集资金会大大降低融资成本,并加速实体店的扩张以及信息系统改进的持续推进。在资金到位的情况下,预计美邦的直营店将增开68家达339家,加盟店将增加588家达2423家。

IPO 不走寻常路

“我们只是一家私营企业,实际上老总对上市这块也并不太了解。”公司内部人士的话值得玩味。

美邦此次拟发行7000万股A股,拟募资金18亿元,分别用于营销网络建设(16亿)和信息系统改进(2亿)两个项目。项目预计建设期1年,运营期10年。这两个项目已在2007年通过审批,总投资28.22亿元。其中的18亿元将来源于本次IPO所募资金,其余部分将用自有资金补足。

银河证券马莉坦言,美邦不太可能通过IPO募集到全部所需资金。以项目本身来计,发行价需达到25.7元,这个价位以美邦2007年的EPS 0.61元来计,市盈率将达到42倍!近期新股发行,分析师普遍只给出20-30倍市盈率,高位发行对美邦来讲面临考验。

“主要还是看公司的基本面,美邦现在是行业的龙头位置,做得非常成功。同类的企业比如七匹狼,尽管股价比起最高时已遭腰斩,市盈率仍可达46倍以上。但像烟台氨纶这种,我们给出的评价就会很低。”马莉说。

不缺钱为何要上市

如果按30倍市盈率估算,美邦这次IPO只能募集到13亿资金。“ 美邦实际上并不缺钱,加盟经营的模式不需要占用大量资金。” 一位纺织服装行业资深人士许冰(化名)对记者表示。

那美邦为什么选择上市?“可以归结到两点:资产变现和行政命令。资产变现就是全流通,以前企业需要通过变卖厂房设备来套现,上市之后就完全不需要,通过一小部分股份盘活整个股本;行政命令就简单了,背后是当地政府推手使然。” 许冰总结道。

美邦的控股大股东是上海华服,拥有公司90%的股份,实际控制人为周成建,另外10%股份在周成建女儿胡佳佳手里,注册资本经过数轮增资目前达到2.6亿。

马莉认为,美邦目前的经营风险不是来自资金链,而是由于规模持续扩张带来的供应链紧张及管理问题。这恰恰就是美邦募资力图强化的两大环节,渠道建设和信息系统改进。公司资料显示,目前加盟经营店铺占到总铺面的87.16%,为销售额贡献达62.2%。加盟对于迅速扩大市场份额效果明显,但公司对于整个渠道控制能力较弱。因此,目前公司在大中城市的重点是大力发展直营店,以降低渠道依赖的风险;另一方面,也通过加盟商卓越经营项目实施小组(AFE)实现对店铺有效控制管理。

公司方面也承认,由于市场情况不断变动的,如果资金不能及时到位、市场环境突变或行业竞争加剧等情况发生,都将会给投资项目的预期效果带来较大影响。加上目前原材料辅料成本大幅上涨,上下游行业景气周期的更替等状况是企业经营的潜在风险。

二级市场上更是风云变幻,难以捉摸。今年以来,沪深股市的持续下跌行情使得新股的发行价屡创新低,首日涨幅低并在接连下跌的行情中难逃破发。

美邦是否能够接受资本市场上的严峻考验?马莉对于过会后的美邦充满信心:“ 虽然市场不景气,但应不会影响美邦上市后的表现,毕竟公司的资质在那里摆着。”

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